Làn sóng vay vốn cho AI đẩy lợi suất thực dài hạn của Mỹ lên cao, làm tăng chi phí vốn

Làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu cho trí tuệ nhân tạo đang làm thay đổi thị trường vốn Hoa Kỳ. Theo Reuters, các tập đoàn công nghệ quy mô lớn đã phát hành gần 220 tỷ USD trái phiếu trong năm 2026 để tài trợ cho hạ tầng AI, góp phần đẩy nhu cầu vay dài hạn lên cao.

Cùng lúc, dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang St. Louis (FRED) cho thấy lợi suất thực của trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đang dao động quanh 3%, gần mức cao nhất trong khoảng 18 năm. Lợi suất thực là mức sinh lời sau khi đã loại trừ kỳ vọng lạm phát; đây là một thước đo quan trọng về chi phí vốn dài hạn của nền kinh tế.

Chi tiêu cho AI không phải nguyên nhân duy nhất khiến lợi suất tăng. Thâm hụt ngân sách liên bang, lượng trái phiếu Kho bạc phát hành lớn và kỳ vọng lạm phát cũng ảnh hưởng mạnh. Tuy nhiên, nhu cầu vốn mới từ các công ty công nghệ khiến thị trường phải hấp thụ thêm một lượng nợ đáng kể.

Đối với doanh nghiệp và hộ gia đình, lợi suất dài hạn cao có thể lan sang chi phí vay mua nhà, vay kinh doanh và các khoản nợ có kỳ hạn dài. Nó cũng làm tăng mức lợi nhuận mà nhà đầu tư đòi hỏi, qua đó gây áp lực lên giá cổ phiếu và bất động sản. Mức độ tác động không đồng đều và còn phụ thuộc chính sách tiền tệ cùng triển vọng tăng trưởng.

Reuters lưu ý nhiều công ty công nghệ vẫn có bảng cân đối kế toán mạnh, nhưng tốc độ đầu tư trung tâm dữ liệu đang khiến họ sử dụng thị trường trái phiếu nhiều hơn. Rủi ro đối với nhà đầu tư là các khoản đầu tư khổng lồ có thể mất nhiều thời gian mới tạo ra doanh thu tương xứng.

Với người tiêu dùng, tín hiệu cần theo dõi không phải chỉ là chi tiêu AI mà còn là xu hướng lợi suất Kho bạc, lãi suất thế chấp và điều kiện tín dụng. Con số gần 220 tỷ USD phản ánh quy mô tài trợ của một nhóm doanh nghiệp lớn, không phải tổng chi phí của toàn bộ ngành AI.